Estrutura de capital das PME do Vinho Verde.

Abstract

Este trabalho tem como principal objetivo estudar os determinantes da estrutura de capital das PME do vinho verde e a forma como podem ter influência no seu nível de endividamento. Para a concretização do estudo estimou-se, através da metodologia dos modelos de regressão linear múltipla, o comportamento dos determinantes da estrutura de capital no período entre 2003 a 2012, considerando uma amostra de 13 PME do vinho verde obtida através da base de dados do SABI. Este estudo procurou analisar o nível de endividamento à luz das duas principais teorias que versam sobre o assunto, a teoria Trade-Off e a teoria Pecking Order. A teoria Trade-Off considera a existência de uma estrutura de capital ótima, uma combinação de capital próprio e capital alheio, capaz de maximizar o valor da empresa. Enquanto a teoria Pecking Order sugere a existência de uma hierarquia no uso das fontes de financiamento. Os resultados obtidos sugerem que a rendibilidade, a tangibilidade do ativo, a dimensão, a liquidez geral, os outros benefícios fiscais além da dívida e o risco são os determinantes que melhor explicam a estrutura de capital das PME estudadas. Os resultados do estudo permite concluírem que a teoria Trade-Off e a teoria Pecking Order não devem ser consideradas isoladamente para explicar a estrutura de capital das PME do vinho verde.

This study has as main objective, to study the determinants of capital of structure of SME in Vinho Verde and the way they can have influence their level of indebtedness. The performance of this study was estimated through the methodology of multiple linear regression models, the behavior of the capital structure determinant between 2003 and 2012, considering a sample of 13 SME in Vinho Verde obtained through the SABI data base. This essay intent to examine the indebtedness level, with two main theories that practice the issue, the Trade-Off theory and the Pecking Order theory. The Trade-Off theory considers the existence of a great capital structure, a blend of equality capital and debt capital, capable of maximizes the company value. Meanwhile the Pecking Order theory suggests the existence of a hierarchy on the use of the finances sources. The results obtained suggest that the lucrativeness, the tangibility asset, the dimension, the general liquidity, others tax benefits besides the debt and the risk are the determinants that explain best the capital structure of SME studied. The results of the study allow to conclude that Trade-Off theory and Pecking Order Theory shouldn’t be considered isolated to explain the capital structure of SME in Vinho Verde.