The impact of ECB announcements on the Eurozone financial markets

Abstract

In this work we analyze the reaction of financial markets, shareholders and bondholders of the euro area, to monetary policy announcements by the European Central Bank (ECB). The research was based on the event study methodology, based on 91 notices relating to monetary policy, issued during the period 1 January 2008 to 31 December 2012. The results provide some empirical evidence of the information content of monetary policy announcements, as we found evidence of abnormal returns around the announcement day. The results show that markets react differently to good and bad news. The results also indicate different reactions of different euro zone countries to the same announcements. In the euro area, the news of ECB monetary policy, have a greater impact on the bond market than on the equity market.

O presente trabalho analisa a reação dos mercados financeiros, acionista e obrigacionista da zona euro, aos anúncios de política monetária do Banco Central Europeu (BCE). Tendo por base a abordagem do estudo de eventos, foram analisados 91 anúncios do BCE relativos à política monetária, emitidos durante o período de 1 de janeiro de 2008 a 31 de dezembro de 2012. Os resultados evidenciam o conteúdo informativo dos anúncios de política monetária, sendo apresentada evidência empírica de rendibilidade anormal em torno do dia dos anúncios. Os resultados obtidos apontam aínda no sentido da existência de assimetria de reação dos mercados a boas e más notícias. Os resultados apresentados neste estudo vão no sentido da existência de reações distintas dos mercados dos diferentes países da zona euro aos mesmos anuncios. De uma forma geral, os anúncios de política monetária do BCE, apresentam um impacto superior no mercado obrigacionista face ao mercado acionista.