Interest rate dynamic models: Evidence from Iberian markets

Abstract

In this paper we investigate the yield curve forecasting performance of dynamic models combining yield curve factors and macroeconomic variables. We test dynamic models using sovereign debt data, inflation rate and annual variation of the industrial production index for Portugal and Spain. We also explore the dynamic correlations between the yield curve factors of the countries under analysis. Results indicate that the consideration of macroeconomic factors has a positive contribution to the improvement of forecasts. The analysis shows a strong correlation between the two countries level factor and important changes in the curvature factor correlations associated with international crisis episodes.

En este trabajo investigamos la capacidad de previsión de modelos dinámicos de la estructura temporal de las tasas de interés que combinan factores de la curva de rendimiento y variables macroeconómicas. Probamos los modelos dinámicos de la curva de rendimiento utilizando datos de deuda pública, tasa de inflación y variación anual del índice de producción industrial para Portugal y España.También exploramos las correlaciones dinámicas entre los factores de curva de rendimiento de los países bajo análisis. Los resultados indican que la consideración de los factores macroeconómicos tiene una contribución positiva a la mejora de las previsiones para los dos. El análisis de correlaciones muestra una fuerte correlación entre el factor de nivel de dos países y cambios importantes en las correlaciones del factor de curvatura asociadas con episodios internacionales de crisis.